Bitcoin direkt kaufen oder über ETNs investieren: Ein Vergleich für Deutschland

Die Ausgangslage: Sie leben in Berlin, München oder irgendwo sonst in Deutschland und haben sich entschieden, Bitcoin zu kaufen.

Sie öffnen Ihren Laptop und sehen schnell zwei Hauptwege. Der eine: Sie laden eine Krypto-App herunter, kaufen Bitcoin und übertragen ihn anschließend in eine sichere Wallet, die Sie selbst kontrollieren. Der andere: Sie melden sich in Ihrem gewohnten Wertpapierdepot an und kaufen ein an Bitcoin gekoppeltes Produkt, das dort neben Ihren Aktien erscheint.

Bei beiden Wegen nehmen Sie an den Kursbewegungen von Bitcoin teil. Rechtliche Struktur, Risikoprofil, steuerliche Behandlung und praktischer Nutzen unterscheiden sich jedoch erheblich. Diese Unterschiede sollten Sie kennen, bevor Sie Geld einsetzen.

Option 1: Bitcoin kaufen und selbst verwahren

Wenn davon die Rede ist, Bitcoin „direkt zu besitzen", ist meist die Selbstverwahrung (Self-Custody) gemeint. Sie kaufen Bitcoin über einen Kryptodienst und übertragen ihn anschließend in eine Wallet, deren Schlüssel ausschließlich Sie kontrollieren.

So funktioniert es

Zuerst eröffnen Sie ein Konto bei einer Kryptobörse oder einem vergleichbaren Dienst, der Einzahlungen in Euro unterstützt. Seit dem 30. Dezember 2024 gilt in der gesamten EU die Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCAR). Anbieter, die sich an deutsche Privatkunden richten, benötigen eine entsprechende Zulassung. Ob ein Anbieter beaufsichtigt wird, können Sie in der Unternehmensdatenbank der BaFin nachschlagen.

Nach dem Kauf mit Euro übertragen Sie Ihre Bitcoin auf eine selbstverwahrte Wallet. Das kann eine Hardware-Wallet (ein physisches Gerät) oder eine Software-Wallet (eine App) sein.

Die Wallet erzeugt eine Seed-Phrase, in der Regel 12 oder 24 Wörter. Sie ist das wichtigste Backup für Ihr Guthaben. Wer diese Wörter kennt, kann auf Ihre Bitcoin zugreifen und sie bewegen. Sie müssen die Seed-Phrase deshalb sicher und vertraulich aufbewahren.

Die Vorteile

• Kontrolle und Unabhängigkeit
  Sie sind nicht darauf angewiesen, dass eine Bank, ein Broker oder eine Börse Ihre Bitcoin verwahrt. Fällt ein Dienstleister aus, bleiben Ihre Bitcoin dennoch verfügbar, denn sie sind auf der Blockchain verzeichnet und werden durch Ihre privaten Schlüssel kontrolliert.

• Übertragungen rund um die Uhr
  Das Bitcoin-Netzwerk läuft an jedem Tag des Jahres und zu jeder Uhrzeit. Sie können Ihre Bitcoin jederzeit bewegen oder verkaufen, abhängig von den genutzten Diensten und der Auslastung des Netzwerks.

• Praktischer Nutzen
  Mit Selbstverwahrung können Sie Bitcoin direkt versenden oder ausgeben, für grenzüberschreitende Überweisungen nutzen oder mit bestimmten digitalen Diensten interagieren, etwa mit dezentralen Finanzanwendungen (DeFi), die Bitcoin unterstützen.

• Steuerfrei nach einem Jahr
  Halten Sie Ihre Bitcoin länger als ein Jahr, ist der Veräußerungsgewinn im Privatvermögen steuerfrei. Mehr dazu weiter unten.

Die Herausforderungen

• Die Sicherheit liegt bei Ihnen
  Wenn Sie Ihre Seed-Phrase verlieren oder wenn jemand Sie dazu verleitet, sie preiszugeben, sind Ihre Bitcoin dauerhaft verloren. Es gibt keine zentrale Stelle, die ein Passwort zurücksetzen oder den Zugriff wiederherstellen kann.

• Technische Lernkurve
  Sie sollten Grundbegriffe wie öffentliche Adressen, Transaktionsgebühren, Bestätigungszeiten und sichere Backups verstehen. Das lässt sich lernen, erfordert aber Zeit und Sorgfalt.

• Kein gesetzlicher Anlegerschutz
  Kryptowerte fallen weder unter die gesetzliche Einlagensicherung noch unter die Entschädigungseinrichtung der Wertpapierhandelsunternehmen (EdW). Anders als bei einem Fonds gibt es kein Sondervermögen, das im Insolvenzfall geschützt wäre. Allgemeine Verbraucherschutz- und Strafvorschriften gelten weiterhin, sie decken jedoch keine eigenen Fehler ab, etwa eine Überweisung an die falsche Adresse.

Option 2: Bitcoin-ETNs und andere börsengehandelte Produkte

In Deutschland greifen Privatanleger meist über Exchange Traded Notes (ETNs) oder allgemeiner über börsengehandelte Produkte (ETPs) auf Bitcoin zu. Spot-ETFs auf Bitcoin, wie es sie in den USA gibt, sind in der EU nicht zugelassen: Die OGAW-Richtlinie verlangt eine Risikostreuung, die ein Fonds mit einem einzigen Vermögenswert nicht erfüllen kann.

Diese Produkte sind an regulierten Börsen gelistet. Die Deutsche Börse ist mit Xetra der größte Handelsplatz für Krypto-ETNs in Europa, dort sind ETNs von 16 Anbietern auf 24 einzelne Kryptowährungen sowie 23 Körbe handelbar. Kaufen können Sie sie über ein gängiges Wertpapierdepot bei Ihrer Bank, Direktbank oder Ihrem Neobroker.

So funktioniert es

Ein ETN ist eine Inhaberschuldverschreibung, die die Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts wie Bitcoin abbildet.

Wenn Sie ein Bitcoin-ETN kaufen, erhalten Sie keine Bitcoin in einer eigenen Wallet. Sie kaufen eine von einem Emittenten begebene Schuldverschreibung, und dieser Emittent verspricht, die Wertentwicklung von Bitcoin abzüglich der Gebühren nachzubilden.

Viele bekannte Bitcoin-ETNs werden als „physisch besichert" bezeichnet. Das bedeutet in der Regel, dass der Emittent Bitcoin bei einem professionellen Verwahrer hinterlegt. Prüfen Sie immer die Produktunterlagen, insbesondere das Basisinformationsblatt (PRIIPs-KID) und den Prospekt, um die genaue Struktur zu verstehen.

Die Vorteile

• Vertrautes Anlageformat
  Sie kaufen und verkaufen diese Produkte genauso wie Aktien oder ETFs, über ein reguliertes Wertpapierdepot. Oberfläche, Abrechnung und Orderarten sind Ihnen bereits vertraut.

• Professionelle Verwahrung
  Sie müssen keine privaten Schlüssel oder Seed-Phrasen verwalten. Der Emittent beauftragt regulierte Verwahrstellen mit der Aufbewahrung der hinterlegten Bitcoin.

• Alles in einem Depot
  Ihre Krypto-Position erscheint gemeinsam mit Aktien und Fonds in einer Depotübersicht. Achtung: Das bedeutet nicht automatisch weniger Aufwand bei der Steuer. Warum, lesen Sie im nächsten Abschnitt.

Die Herausforderungen

• Emittenten- und Kontrahentenrisiko
  Ein ETN ist eine Schuldverschreibung und kein Sondervermögen. Gerät der Emittent in finanzielle Schwierigkeiten, sind Sie Gläubiger, auch wenn das Produkt als vollständig besichert beschrieben wird. Wie hoch das Risiko tatsächlich ist, hängt von der rechtlichen Struktur und den Sicherungsmechanismen ab.

• Begrenzte Handelszeiten
  Diese Produkte werden nur während der Börsenzeiten gehandelt. Bewegt sich der Bitcoin-Preis nachts oder am Wochenende stark, können Sie erst bei Börseneröffnung reagieren, und der Kurs kann mit einer Lücke eröffnen.

• Laufende Produktgebühren
  Bitcoin-ETNs erheben eine jährliche Gebühr. Die Spanne auf Xetra reicht derzeit etwa von 0,10 % bis 2,00 % pro Jahr, je nach Anbieter und Auflagedatum. Die Gebühr wird dem Produktvermögen entnommen, Ihre Rendite liegt also etwas unter der reinen Bitcoin-Kursentwicklung. Hinzu kommen die Ordergebühren Ihres Brokers.

• Keine direkte Nutzung von Bitcoin
  Mit einem ETN können Sie keine Bitcoin an eine andere Person senden, sie in einer On-Chain-Anwendung verwenden oder in Ihre eigene Wallet übertragen. Sie partizipieren nur am Kurs, nicht am Vermögenswert selbst.

Steuern in Deutschland: der wichtigste Unterschied

Für deutsche Anleger ist die Besteuerung häufig das entscheidende Kriterium, und sie fällt anders aus als in vielen anderen Ländern.

Direkt gehaltene Bitcoin

Bitcoin im Privatvermögen gelten steuerlich als „anderes Wirtschaftsgut". Verkaufen Sie innerhalb eines Jahres nach dem Kauf, liegt ein privates Veräußerungsgeschäft nach § 23 EStG vor, und der Gewinn wird mit Ihrem persönlichen Einkommensteuersatz versteuert. Liegt zwischen Kauf und Verkauf mehr als ein Jahr, ist der Gewinn steuerfrei.

Für alle privaten Veräußerungsgeschäfte eines Kalenderjahres gilt eine Freigrenze von 1.000 € (bis einschließlich 2023: 600 €). Beachten Sie: Es handelt sich um eine Freigrenze, nicht um einen Freibetrag. Liegt Ihr Gesamtgewinn auch nur geringfügig darüber, ist der volle Betrag steuerpflichtig. Erklärt werden diese Gewinne in der Anlage SO. Zur Zuordnung der Anschaffungskosten lässt die Finanzverwaltung die FiFo-Methode zu.

Bitcoin-ETNs

Hier kommt es auf die Ausgestaltung des Produkts an. Verbrieft die Schuldverschreibung ausschließlich einen Anspruch auf Lieferung einer bestimmten Menge Bitcoin, behandelt die Finanzverwaltung sie laut BMF-Schreiben vom 6. März 2025 nicht als Kapitalforderung. Dann gilt dieselbe Regel wie bei direkt gehaltenen Bitcoin: nach einem Jahr steuerfrei. Die Finanzverwaltung stützt sich dabei auf die Rechtsprechung zu Xetra-Gold. Eine höchstrichterliche Entscheidung speziell zu Krypto-ETNs steht bislang aus.

Fehlt ein solcher Auslieferungsanspruch, handelt es sich um eine Kapitalforderung nach § 20 EStG. Gewinne unterliegen dann unabhängig von der Haltedauer der Abgeltungsteuer von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer. In diesem Fall greifen Sparer-Pauschbetrag und Freistellungsauftrag, und die Bank führt die Steuer in der Regel automatisch ab.

Praktisch bedeutet das zweierlei. Erstens: Prüfen Sie im Basisinformationsblatt und im Prospekt, ob ein Auslieferungsanspruch besteht. Zweitens: Verlassen Sie sich nicht darauf, dass Ihre Bank die Steuer automatisch einbehält. Bei physisch besicherten Krypto-ETNs geschieht das üblicherweise nicht, Sie müssen den Gewinn selbst erklären.

Dieser Abschnitt ist eine allgemeine Einordnung und keine Steuerberatung. Ihre persönliche Situation kann abweichen, im Zweifel sollten Sie eine Steuerberaterin oder einen Steuerberater hinzuziehen.

Praxisbeispiele

Die folgenden Namen und Situationen sind vereinfacht, spiegeln aber typische Entscheidungen deutscher Anleger wider.

Der Weg über die Selbstverwahrung

Clara aus Köln möchte Bitcoin mindestens zehn Jahre halten.

Sie meldet sich bei einem beaufsichtigten Kryptodienst an, der Euro-Einzahlungen akzeptiert, und kauft Bitcoin im Wert von 5.000 €. Anschließend überträgt sie die Bitcoin auf eine Hardware-Wallet, die sie direkt beim Hersteller gekauft hat.

Ihre 24-Wort-Wiederherstellungsphrase schreibt sie auf Papier, bewahrt eine Kopie in einem Safe zu Hause auf und eine zweite an einem sicheren Ort außerhalb ihrer Wohnung. Clara hält die Bitcoin direkt und kann sie später jederzeit bewegen, ausgeben oder verwenden, solange sie Schlüssel und Backups sicher aufbewahrt. Verkauft sie nach mehr als einem Jahr, bleibt der Gewinn steuerfrei.

Der Weg über das Depot

Markus aus München hat bereits ein breit gestreutes Portfolio bei einem Neobroker.

Ihn interessiert der Bitcoin-Kurs, aber er möchte sich nicht mit Hardware-Wallets oder dem Risiko einer verlegten Seed-Phrase befassen. Über die Suche seines Brokers findet er ein auf Euro lautendes, physisch besichertes Bitcoin-ETP.

Er investiert 5.000 €. In seiner Depotübersicht erscheint die Position neben seinen Aktien und ETFs. Markus kommt mit Bitcoin nie direkt in Berührung, partizipiert aber an den Kursbewegungen und kann während der Handelszeiten kaufen oder verkaufen. Vor dem Kauf prüft er im Basisinformationsblatt, ob das Produkt einen Auslieferungsanspruch vorsieht, weil davon seine Steuerlast abhängt.

Risiken, Warnsignale und Sicherheit

Welchen Weg Sie auch wählen: Bitcoin ist ein hochvolatiler Vermögenswert. Sie können einen Teil oder Ihren gesamten Einsatz verlieren. Die Verbraucherzentrale fasst die wesentlichen Risiken von Kryptoanlagen zusammen.

Bei Selbstverwahrung

• Phishing und Social Engineering
  Seien Sie äußerst vorsichtig bei E-Mails, Nachrichten oder Websites, die nach Ihrer Seed-Phrase oder Ihrem privaten Schlüssel fragen. Seriöse Wallet-Anbieter, Börsen und Support-Teams benötigen Ihre Wiederherstellungsphrase nicht und fragen niemals danach.

• Geräteverlust oder Defekt
  Hardware-Wallets können verloren gehen, gestohlen oder beschädigt werden. Ihre Wiederherstellungsphrase ist das eigentliche Backup. Bewahren Sie sie sicher und getrennt vom Gerät auf. Praktische Hinweise zur Absicherung gibt das BSI.

• Gefälschte Apps und Websites
  Laden Sie Wallet-Apps ausschließlich aus offiziellen Quellen und prüfen Sie jede URL sorgfältig. Gefälschte Apps und nachgebaute Websites sind eine der häufigsten Ursachen für Diebstahl im Kryptobereich.

• Anlagebetrug
  Versprechen garantierter Renditen, Druck zur schnellen Einzahlung oder angebliche Kontomanager sind klassische Warnsignale. Die Polizei erklärt Vorgehen und Meldewege bei Kredit- und Anlagebetrug. Bei Verdacht erstatten Sie Anzeige bei Ihrer örtlichen Polizeidienststelle oder online.

Bei ETNs und ETPs

• Synthetisch oder physisch besichert
  Manche Schuldverschreibungen bilden die Rendite über Derivate wie Swaps ab, statt Bitcoin tatsächlich zu hinterlegen. Das bringt zusätzliche Risiken mit sich und wirkt sich auf die Besteuerung aus. Lesen Sie Basisinformationsblatt und Prospekt aufmerksam.

• Abweichungen bei der Nachbildung
  Der ETN-Kurs entspricht nicht exakt dem Bitcoin-Spotpreis. Gebühren, Handelsvolumen und Marktbedingungen führen zu Abweichungen, dem sogenannten Tracking Error. Zeitweise kann das Produkt mit einem Auf- oder Abschlag gehandelt werden.

• Liquidität und Markttiefe
  Manche ETNs weisen geringe Handelsvolumina auf. Große Orders können den Kurs bewegen, und weite Geld-Brief-Spannen erhöhen Ihre Handelskosten.

• Produktbezogene Änderungen
  Emittenten können Merkmale anpassen, Produkte von der Börse nehmen oder zusammenlegen. Prüfen Sie Mitteilungen Ihres Brokers und des Emittenten, gerade bei langer Haltedauer.

Zusammenfassung: Welcher Weg passt zu Ihnen?

Es gibt keine Lösung, die für alle passt. Beide Wege haben Vor- und Nachteile.

Die Selbstverwahrung kann zu Ihnen passen, wenn:

• Sie bereit sind zu lernen, wie Bitcoin-Wallets funktionieren
• Sie Wert auf direkte Kontrolle und die Möglichkeit legen, Bitcoin jederzeit zu senden oder zu empfangen
• Sie akzeptieren, dass allein Sie für Schlüssel und Backups verantwortlich sind

Ein Bitcoin-ETN kann besser geeignet sein, wenn:

• Sie ausschließlich an der Kursentwicklung teilhaben möchten
• Sie Ihre Bestände lieber gebündelt in einem regulierten Wertpapierdepot halten
• Sie keine privaten Schlüssel verwalten und keine Wiederherstellungsphrase aufbewahren möchten

Viele Anleger kombinieren beides, etwa einen Teil in Selbstverwahrung und einen Teil im Depot. Wofür Sie sich auch entscheiden: Investieren Sie nur Geld, dessen Verlust Sie verkraften können, und nehmen Sie sich Zeit, Produkt und Risiken zu verstehen, bevor Sie Geld einsetzen.

Wenn Sie Bitcoin direkt kaufen möchten, finden Sie hier den Einstieg: Bitcoin kaufen mit CoinJar.

Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und stellt keine Anlage- oder Steuerberatung dar.